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財務管理是一個企業的命脈，是在一定的整體目標下，關於資產的購置(投資)，資本的融通(籌資)和經營中現金流量(營運資金)，以及利潤分配的管理。公司財務在中國常被譯為“公司理財學”或“企業財務管理”。財務管理是企業管理的一個組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關係的一項經濟管理工作。下文是小編整理的論企業併購的財務風險論文，希望對大家寫論文會有幫助。
摘要：企業併購即企業之間相互收購或者兼併的行為，是企業實現自我發展與壯大的一種方式。是把企業的產權作為作為交易的物件，並取得被併購企業的制約權的一種行為。在當前的企業併購中，企業併購的規模不斷增大，在沒有一定的資金支援和適當的融資渠道的情況下，企業併購的風險也會顯現出來。因此，在企業併購過程中對企業併購的風險進行分析以及尋找有效地防範措施勢在必行。
關鍵詞：併購財務風險制約措施
1.企業併購財務風險的分析
1.1企業併購的財務風險的基本概念
企業併購的財務風險，就是是指在一定的時間段內，企業進行併購融資活動或者是企業揹負了一定的債務，從而引發企業財務危機的可能性。這可以看出，財務風險的最關鍵的部分是通過債務融資決策造成的併購，但融資決策不僅會導致金融風險，因為在企業併購活動中，決策的財務結果相關的包括價格和付款的決策等等。企業併購的財務風險應該是指企業的財務業績虧損，合併和收購的定價，導致融資的金融狀況的惡化，付款和其他財務決策的不確定性，是預期的價值和併購嚴重的負偏差造成的企業金融危機，以及財政困難造成的財務危機。
1.2企業併購財務風險產生的理由
1.2.1併購雙方企業之間的資訊不相互對稱
併購雙方企業之間的資訊不相互對稱主要是指企業併購的時間以及併購的內容方面。那麼從時間這個方面來觀察，有發生之前的不對稱和發生之後的不對稱，發生之前的不對稱就會造成反向的選擇行為，發生之後的不對稱則會造成道德風險；再從其內容上看，有活動不對稱和理解不對稱，活動不對稱造成難以發現活動，理解不對稱造成理解錯誤。
1.2.2收購企業制約者目標模糊
在併購活動裡，企業制約者對財務風險缺乏客觀上的認知，缺乏一定的風險概念，對可能發生的企業財務風險缺乏一定的防範意識以及防範措施，造成企業陷入財務危機的窘境；一些收購企業的決策者為追求企業的大規模，造成大的影響和轟動，將企業自身的實際情況擺在一旁，毫無目的的去參加併購的活動，沒有認真的對待企業併購重組。
1.2.3企業價值的評估缺乏系統性
企業在對目標企業進行併購時，有形資產的價值僅僅是價值評估的一個方面，無形資產的價值也是企業必須要考慮到的一個方面，甚至企業在管理上的經驗、企業之間合作的關係、企業在市場的佔有率等價值也是無法被忽略的；企業在承受對應的債務的同時還要接受其所有的債權；企業目前的使用價值，盈利的能力，以及企業預期的收益都是必須要去考慮到的。1.2.4併購企業融資不順暢
併購企業不管想要採用哪一種的融資方式，都在一定程度上存在著融資的風險。通過不同的融資渠道得到企業併購資金的情形下，企業還將承受著融資結構方面的風險。融資結構風險最為出的的現象就是債務結構的混亂，併購企業能因此造成資產負債率過高以及目標企業不能帶來預期盈利而陷入財務困境。
1.2.5併購企業所使用的支付方式不夠準確
我國的資本市場相對於西方的資本市場來說，起步比較遲，從我國目前發生的併購案例看，我國企業併購方的主要支付形式是 和資產。而支付方式單一是導致併購支付風險的直接理由。
2.企業併購中的財務風險的識別
2.1企業併購定價風險
在我國企業併購的過程中，併購定價主要涉及目標企業價值評估與價格談判。那麼在此之中呢，對於目標企業的價值評估是在企業併購活動中定價風險最為重要的一環。對於目標企業價值的評估，首先是在財務報表方面，併購企業需要了解目標企業的財務報表，從而進一步的去了解其財務狀況、經營成果以及 流量等等相關的重要資訊，而目標企業為其個人的目的，在一定程度上會利用不同的會計策略、會計估計以及其他的會計策略，篡改財務報表，達到隱瞞目標企業的實會計資訊的目的，使得併購的一方不能夠較好的去估計目標企業的價值及其取得收益的能力，這就在一定程度上造成了併購方對目標企業價值的錯誤估計；第二則是關於價值評估，企業價值評估策略有很多種，如重置成本法，市盈率、市淨率估值法，收益現值法等，目前資產評估主要採用的是成本法。採用市盈率和收益現值法的比較少，主要理由是擔心採用相對估值法和現值法易對評估資產“注水”，損害企業以及其股東的利益。所謂價格談判的風險，併購雙方資訊地位的不對稱是主要的理由，企業談判能力、經濟是否雄厚、動機等都會在不同程度上引起價格談判風險。
2.2企業併購融資風險
簡單的來說，企業併購融資風險就是指當企業在進行併購活動的時候，為了去滿足併購資金的需要而融資，造成企業資本結構的變化而帶來的風險。企業併購成本包括了收購價格、交易成本以及併購後重組成本等，這就需要大量資金來支撐併購，而企業自身所擁有的資金數量是不足以完成整個併購活動的，這樣以來就需要通過融資來得到資金。而當企業採用多種不同籌資金的'方式時，就會在一定程度上引發融資結構風險。企業融資方式分為內部融資以及外部融資。內部融資就是指企業採用 支付方式以自有資金進行併購，使用自有資金進行併購，雖然會降低企業並構成本，但使用過多，就會影響企業的 需求，使企業出現 短缺現象，導致企業發生財務風險。外部融資是指通過發行股票、債券及信貸融資等股權方式融資，雖然風險小，但資本成本高，這就使得公司制約權被分散；債券和信貸融資雖然資本成本低，但是，當企業經濟效益出現下滑時，就會使得企業面對巨大的債務壓力，帶來債務風險，甚至會導致企業無力償還債務而破產，增加了企業併購財務風險。外部融資還需要考慮在當時的融資環境和融資工具下，能否及時取得足夠的資金；資本結構的完善程度，也會影響金融工具的選擇，進而影響企業併購資金保證。
2.3企業併購支付風險
當前我國企業併購重組中經常運用 和股份等創新的支付手段，在一定程度上滿足了我國當前併購重組的市場需求。但是我們還是要清醒地認識到，這距離市場化併購重組的需求還有一定的距離，需要從制度、手段、策略等方面進一步探索創新，豐富支付的手段，實現其支付手段的多樣化。 支付是一種最為簡單的併購的策略，這種策略最為直接的優點就是能夠制約目標企業，然而，這並非是我們所能選擇的最好的策略。 支付對於企業的併購活動來說是相當大的一種資金上的負擔，在一定的程度上對企業造成了 上的壓力，降低併購企業應對外部環境變化的協調能力，引發資金流動性風險也會給企業增加債務上的負擔，造成併購企業債務風險，甚至引發企業的破產。使用了股票支付的策略，那麼併購企業就必須發行新的股票，能夠相對的緩和併購企業的資金壓力，從而獲得稅收價值；但使一旦發行了新的股票，就會不同程度的增加併購企業的成本、分散股權，也不能夠擁有對目標企業足夠的制約權。使用槓桿支付，指併購企業以不算多的資金來獲得其目標企業的制約權；併購企業在收購了目標企業之後，目標企業的未來 淨流量很有可能不夠穩定，並且也會出現高額負債的風險，在一定程度上加大了併購企業對目標企業重組的難度。混合支付即為併購企業將 支付、股票支付、債券支付等多種方式結合在一起支付，如果能夠合理的搭配這些支付策略，那麼這些不同的支付方式就能夠相互補充和剋制，減少不同方式之間的不足之處。然而混合支付的方式也是具有一定的風險的。首先，企業資本結構將不能夠隨很好的達到最佳狀態，使用不同的支付方式也會在一定的程度上出現間斷，這樣一來加大了企業併購後整合和重組的難度。因此，各種不一樣的支付方式也是存在著不同的風險的，併購企業對於支付方式的選擇就是一種對風險的規避的體現。
