銷售費用投入與上市公司經營績效研究論文

摘要：影響上市公司的財務績效有很多種因素，銷售費用投入佔比無疑會對企業的營業收入和營業表現產生重大影響，進而影響企業的財務績效。我們通過研究銷售費用對醫藥類企業收益的影響，可以瞭解醫藥類行業目前的經營方式，發現該行業存在的問題。研究得出，在獨立T檢驗的驗證下，我國上市醫藥公司經營業績和銷售費用具有相關性，但經多元線性迴歸檢驗，無法得出我國上市醫藥公司經營業績和銷售費用有顯著相關性的結論。

關鍵詞：銷售費用；上市公司經營業績；實證研究

一、理論分析與假設提出

（一）銷售費用投入與企業經營業績的關係分析

企業為了增加產品銷售量，必然要在廣告折扣等銷售活動中加大投入，在合理的範圍內，銷售量和銷售費用呈正相關關係，也就是說，在合理的銷售投入下，企業的`銷售投入越多，營業收入越多，企業經營業績越好。通常來說，企業規模越大。銷售費用投入越多，企業經營業績越好。每股收益即EPS，指稅後利潤與股本總數的比率。當企業營業收入顯著上升，經營業績良好時，企業的每股收益這一財務指標也會表現良好，企業經營業績越好，每股收益越穩定偏好。

（二）假設提出

考慮到上述分析，提出本文的研究假設:銷售費用率較高的醫藥類上市公司的每股收益越高。即銷售費用投入與企業經營業績具有正相關關係。

二、樣本選取、變數設計與模型建立

（一）樣本選擇與資料來源

資料來源：本文所有資料來自同花順滬深股資料庫。使用SPSS17.0對所選行業資料展開分析。樣本選擇：本文選擇國內滬深股市上的部分醫藥類企業進行研究。選取2015、2016、2017三年中期財報在滬深股市的A股醫藥公司的截面資料作為總體樣本。

（二）變數定義與計量

（1）被解釋變數。每股收益（EPS）=歸屬於普通股股東的當期淨利潤÷當期發行在外普通股的加權平均數，本文為更有利統計和計算，選取了生物醫藥上市公司2015-2017三年中期基本每股收益，所謂衡量企業經營業績的指標。

（2）解釋變數。銷售費用率=營業費用/銷售收入（X），參考前人研究的經驗和方法，本文選擇銷售費用率作為衡量銷售投入的指標。

（3）控制變數。為了使實證結果更準確更可靠，我們需要對被解釋變數和解釋變數產生影響的因素進行控制。對企業經營業績產生影響的因素還有資產負債率、資產週轉率、流動比率、經營活動產生的現金流量淨額／營業收入等。

（三）模型建立

在考慮了資產負債率，第一大股東持股比例，公司虧損，再融資等控制因素後，本文建立如下模型2.3：EPS=βt0+βt1AT+βt2LEV+βt3CR+βt4CG+βt5X+μt

三、實證結果及分析

（一）獨立樣本T檢驗

本文通過獨立樣本T檢驗對錶1所示結果的顯著性進行檢驗。在0.05的顯著性水平下，0.937>0.05，無法得出兩個總體的方差有顯著差異的判定，因此應看假設方差相等這一列，在0.05的顯著性水平下，對應的概率P-值0.489>0.05，認為兩個總體的均值存在顯著差異。根據獨立樣本T檢驗顯著效能夠看出,銷售費用率高組的每股收益高於銷售費用率低組，即企業經營業績和銷售費用投入正相關,驗證了假設。

（二）多元迴歸結果分析

然而，僅僅使用單變數分析，可能會忽略影響研究結果的其他重要變數，本文根據1.1節設定的模型對銷售費用率與每股收益的相關性進行多元迴歸分析，模型2.3的調整R2為19.5%，在0.05的水平下顯著。這說明設計的模型2.3擬合程度較好，能夠有效預測資料。模型2.3的多元迴歸結果如表1所示:表1的迴歸結果表明，在有其他控制變數的影響下，銷售費用率與每股收益在在0.05的水平上不是顯著相關。

四、研究結論

研究結論本文以滬深A股醫藥類企業為樣本研究了銷售投人程度與企業經營業績的關係，通過對文獻整理、對前人理論總結進而提出本文假設，然後以銷售費用率為自變數、每股收益為因變數構建迴歸模型。研究得出，在獨立T檢驗的驗證下，我國上市醫藥公司經營業績和銷售費用具有相關性，但經多元線性迴歸檢驗，無法得出我國上市醫藥公司經營業績和銷售費用有顯著相關性的結論。

參考文獻

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