關於黃金的價值投資方向

來源：果殼範文吧 2.62W

在美債、歐債危機迭起的背景下，國際黃金價格已升至每盎司1700美元以上，風頭之勁，少有匹敵。與黃金有關的金融產品也備受投資者追捧。據招行上海分行統計，從8月5日起的連續三個工作日，該行黃金交易量均超過2億元；具有投資和收藏雙重價值的黃金製品銷量也創出新高，該行單個網點日均銷量超過300萬元，超過6月份單日成交量30%。更有甚者，有客戶下了超過50萬元的大單。

哪些產品可以幫助我們分享金價上漲帶來的收益？不同的產品各有什麼特點？黃金站在歷史高點，現在投資好嗎？

銀行金品種類多

目前，投資黃金大致有銀行、基金公司、期貨公司、證券公司等金融機構渠道。

商業銀行的部分主要黃金產品是代理上海金交所業務。截至2010年末，開辦代理個人投資金交所實物黃金業務的銀行有16家，業務種類包括投資現貨實物黃金產品和黃金延期交收產品Au（T+D）兩大類。其中，個人客戶在銀行開立黃金賬戶後，在交易所交易黃金，並由銀行代理清算和交割實物黃金，這已被世界黃金協會認為是目前成本費用最低、最安全和公開透明的現貨黃金投資方式。

除了代理金交所實物黃金，商業銀行自己也開展實物金銷售和回購業務。截至2010年末，我國共有12家銀行開辦品牌實物黃金的銷售和回購業務，分別是工行、農行、中行、建行、招行、民生銀行、富滇銀行、廣發銀行、平安銀行、光大銀行、恆豐銀行和北京銀行。

賬戶金、即“紙黃金”業務，也是商業銀行的主打金品。紙黃金是商業銀行向其客戶開辦的不進行實物黃金交割的業務，銀行向客戶報出買賣黃金價格，銀行和客戶交易雙方通過金價變動賺取價差收益。截至2010年末，我國開辦賬戶金業務的銀行有5家：中行、工行、建行、招行和中信銀行。

銀行另兩類黃金產品在市場上還比較少見，各只有一家銀行在開展。其一是工行於2009年4月推出的黃金積存業務，客戶在該行開立黃金積存賬戶，按該行標的黃金產品的固定重量或固定金額進行積存，該行根據客戶的申請每月自動在其賬戶上扣除相應款項。此外，客戶也可以採取主動投資的方式在某個時間點進行一次性申購。對於積存賬戶內的黃金餘額，客戶可以選擇贖回獲得貨幣資金或按該行相應黃金產品的實有規格提取黃金實物。

另一個是中行於2006年11月推出的境內美元黃金期權業務。該產品是結合了國際市場黃金期權產品與中行個人實盤黃金買賣（美元金）業務的創新型黃金投資理財產品。客戶根據自己對金價未來變動方向的判斷，向銀行支付一定金額的期權費後，買入相應面值、期限和執行價格的黃金看漲期權或看跌期權，如果期權到期日價格變動對客戶有利，則客戶通過執行期權可獲得投資收益；如果價格變動對客戶不利，則客戶可選擇不執行期權。與紙黃金相比，黃金期權具備槓桿效應，併為投資者提供了做空黃金的工具。

黃金基金獨領風騷

在全球股市出現大幅下跌的背景下，黃金基金成為惟一獲取正收益的基金品種。Wind資料顯示，截至8月9日，國內首隻類被動化跟蹤國際金價的諾安黃金基金，自今年初成立以來的淨值增長率已達到20.8%，遙遙領先其他各型別基金。

不過，同為黃金基金，成立於5月初的易方達黃金主題基金截至8月10日的淨值卻僅為1.04元，沒能分享到金價的狂飆猛漲。如果僅從5月初至8月9日這一期間兩隻基金的表現看，諾安黃金基金累計淨值由1.098元升至1.205元，上漲9.7%；易方達黃金基金累計淨值由1元升至1.025元，僅上漲2.5%。而同期倫敦現貨金卻由1545美元/盎司升至1740美元/盎司，上漲12.6%。國內另兩隻黃金

QDII基金是嘉實黃金基金和匯添富黃金基金。

此外，也有部分掛鉤黃金的理財產品未能分享到這輪黃金牛市。一款外資行發售的黃金理財產品儘管尚未到期，但由於金價突破掛鉤區域上限，投資者將只能拿到0.36%的年化收益率。

理財專家表示，這與理財產品參與黃金投資的方式和途徑有直接關係。以兩隻黃金基金為例，諾安黃金基金採取被動投資策略，主要投資於境外有實物黃金支援的黃金ETF，比例不低於基金資產的80%。通過嚴格的投資紀律約束和數量化的風險管理手段，以實現對國際市場金價走勢的緊密跟蹤；通過專業化的投研團隊和投資機制，既摒除了收益封頂限制，又降低了黃金理財的風險。而易方達黃金主題基金採取主動投資策略，倉位最低可至48%，在投資標的牛市的情況下，表現往往不及被動投資策略。

“從投資範圍來看，諾安黃金與嘉實黃金規定較嚴格，分別有80%及64%以上的資產投資於黃金ETF，而易方達黃金與匯添富黃金則投資範圍相對較寬。因此，未來諾安黃金仍可能是跟蹤國際金價走勢最為緊密的QDII基金，嘉實黃金次之。”好買基金研究中心首席分析師曾令華表示。

嘉實黃金基金引入LOF機制，將在深交所上市交易，為投資者參與黃金投資提供了一個流動性高、操作透明和成本較低的場內渠道；而正在發行的國內首隻貴金屬基金匯添富黃金及貴金屬基金，則將投資範圍涵蓋有實物黃金或其他實物貴金屬支援的交易所交易基金，包括白銀、鉑金、鈀金等貴金屬品種。匯添富基金相關人士指出，與單一投資黃金ETF相比，貴金屬基金能分享整個貴金屬市場的牛市，同時，組合投資能降低單一品種大幅下挫的風險，有助平滑收益。

不過，雖然目前看來諾安黃金基金收益率較高，但是如果遇到金價出現大幅調整，該類基金所面臨的風險也會相對較大。對於長期投資者而言，可重點關注輕倉上陣的新發黃金基金或貴金屬基金，或是通過定投的方式來參與老黃金基金。

此外，還可投資黃金股票，但黃金股票的收益與金價關聯度相對差一些。

哪類金品宜投資？

黃金站在歷史高點，現在購買風險多大？假如看好黃金走勢，如何去投資呢？

曾令華表示，在國內，參與黃金投資的方式主要有黃金

QDII、紙黃金、實物黃金、Au（T+D）、黃金期貨、黃金股票、與黃金掛鉤的銀行理財產品，但與黃金掛鉤的理財產品設計比較複雜，其收益率不一定和金價走勢正向相關。剩下的6種方式各有優缺點，黃金QDII基金是委託專家管理，紙黃金與金價走勢最為密切，實物黃金手續費用較多，黃金期貨與Au（T+D）雖然都有槓桿，但波動也會較大，黃金股票則受其他因素影響較大。“後5種方式，依賴於投資人自己主動管理。”曾令華表示。

“全球性的通貨膨脹、量化寬鬆、經濟回落的前景令黃金的抗通脹和避險功能受到投資者追捧。從季節性來說，‘金九銀十’，馬上將進入每年黃金需求旺季。從長期而言，全球貨幣的超發、通貨膨脹的`前景、經濟的回落將是支撐黃金長期走升的根本性因素。”招行分析師趙蔚表示，只要市場基本面不變，黃金還是比較穩健的投資工具。

招行上海分行產品經理建議，對於風險承受能力較強、投資意願較強、有一定投資經驗的客戶，可操作Au（T+D）產品，以槓桿擴大投資收益；其他客戶宜購買實物黃金或紙黃金。曾令華則認為，紙黃金和黃金QDII是目前較好的黃金投資選擇。