企業財務狀況對股票價格的影響論文

摘要：我國建築材料生產已經形成了非常成熟的行業，股票價格也相對穩定。可以認為，每年度財務報表的披露能夠比較全面地反映到股票價格中，本文根據申萬行業分類選取了41家建築裝飾材料上市公司以及21家建築材料生產型上市公司，共計62家上市公司進行了實證分析並得出相關性結論。

關鍵詞：建築行業;股價;實證分析

一、樣本選取與資料處理

樣本選取的標準如下：1.選取2015年我國建築材料與建築裝修材料生產行業的上市公司。2.剔除在2013年至2015年中停牌的上市公司。3.剔除披露資訊不完整的公司。4.剔除有比較重大的重組事項的公司。最後本文選取了共計38家上市公司作為研究樣本。本文選取的為2015年上市公司年報資料，由於每家公司披露年報的時間不同，同時考慮到股票價格對於資訊有一個反應期並且趨於穩定，本文中一概選取2015年的5月31日作為股價的參考日期。這些資料主要來自瑞斯資料庫、新浪財經。

二、模型中變數的選取

1.因變數的選取。本文采用股票價格作為研究模型的因變數，上市公司必須在每年的4月份向社會公眾披露自己上年的財務資訊，而由於所選取的公司每年年報披露的時間不一，考慮到股價對於資訊有一定的反應期，於是本文選取每年的5月最後一個交易日的收盤價作為研究物件。用Y表示股票收盤價。2.自變數的選取。通過每年上市公司披露的年度報表，本文提煉出四個方面共計15個財務指標選作自變數，分別從營運能力、償債能力、發展能力以及盈利能力來綜合反映年報所提供的資訊。

三、樣本資料的特徵分析

本文選取符合條件的38個目標公司，運用SPSS對其財務指標和股價進行特徵分析。由表1看出，大多數財務指標的標準差都較大，除了流動比率、速動比率、總資產週轉率這幾個指標的標準差小於2，而標準差是反映其離散程度的指標，對於這四個指標來說，都較為緊密地集中在中心值附近同時最大值與最小值的差距較小，而其他指標數值都比較鬆散地分佈在中心值附近，最大值與最小值的差異也很大。

四、因子分析

因本文建立的是股票價格與各項財務指標之間的線性迴歸，因此本文依舊利用2015年的'資料對財務指標與股價兩兩進行Pearson相關係數檢驗，只有通過了相關係數檢驗的財務指標以後才能成為合適的線性迴歸因子。首先將淨資產收益率和股價兩者之間進行Pearson相關係數檢驗，可以輸出如下表，代表著在顯著性水平α為0.01時拒絕原假設，認為兩者不是零相關的，具有強的相關性在對15個財務指標和股價兩兩進行皮爾森相關係數檢驗後，發現僅有資產報酬率、銷售淨利率、存貨週轉率和股價顯現出較為強烈的相關性，並且可見存貨週轉率和股價的正相關性是最大的，而其他大多數指標並沒有顯現出較大相關性，說明在投資者眼中，最看重的是建築材料生產企業的存貨週轉率。

五、結語

可見對於建築生產企業，股價與這幾個指標息息相關。

參考文獻：

[1]陸宇峰淨資產倍率和市盈率的投資決策有用性一基於“費森奧爾森估值模型”的實證研究，上海財經大學博士論文，1999.

[2]趙宇龍會計盈餘披露的資訊含量一來自上海股市的經驗資料，經濟研究第3期.