通脹預期尚未明投資“繞道”高價資產介紹

豬肉、雞蛋等糧食價格在近兩月持續上漲，而成品油零售價格也在國內部分地區直衝新高，對價格敏感的投資者近日對年內通貨膨脹的預期較為擔憂，是否投資者跟通脹率的賽跑槍聲將再次響起？

通脹預期存在分歧

今年以來，CPI指數連續六個月出現同比負增長，而實際上自2008 年5 月份以來，居民消費價格總水平漲幅也已經持續回落了15個月。但在流動性仍較為寬裕的情況下，通貨膨脹的預期開始再次抬頭。

據此前國家統計局和多家券商統計資料計算，食品價格在CPI的資料統計當中佔據了33%-34%的比重，而據招商證券分析報告顯示：除特殊時期外，豬肉對CPI 的貢獻率一般在20~30%，如果按照這個貢獻率，他們推測CPI 可能可以回升大約250-333個基點。而隨著近日豬肉價格的連日飆升，市場也猜測這一輪豬肉價格上漲會如2007年一樣開啟CPI指數開始“由負轉正”的序曲。

除了國內食品價格引發的擔憂，國內水、電、油、氣的價格集中上調也是老百姓感受通脹的最直接因素。

進入夏季，包括上海、天津等大中城市相繼舉行了水價上調的聽證會。6 月20 日起，上海市決定每立方米綜合水價逐步從1.84 元調整為2.8 元；8 月初，寧波水價擬上調近五成。而全國水價最高的城市北京，其水價今年也有望上調。

當然，對於通脹，市場的另一種聲音也很尖銳。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為：“目前CPI已經見底回升，但不能說見底回升就會造成通貨膨脹。CPI要達到一定的數量界限，才會是通貨膨脹。但現在CPI還是負數，在2010年前，通貨膨脹不會是令人擔心的問題，但趨勢需要引起關注。”

一段時間內物價持續而普遍地上漲一般會反映在CPI指數上，而對於食品和能源價格的上漲，銀河證券首席經濟學家左小蕾表示：“近期食品價格和資源價格的調整並不構成通脹預期形成的條件，不符合通脹惡化的形成機理。而低通脹階段則恰好是理順水價電價的時機，不會帶來價格不斷上升的壓力。”

暫時迴避高價資產

目前，通脹趨勢尚不明朗，投資者不宜急於下手配置資產，“穩坐泰山，看準趨勢”是專家給出的八字箴言。

一般來說，對於抗通脹可以考慮的品種一般有黃金、房產和商品等三類，而對於目前的房產和黃金走勢，工行浦東分行貴賓理財中心理財師李吉認為：“前二者價格已經較高，存在市場炒作因素，或已提前反映了部分通脹預期，不建議投資者目前高價配置。”

國際金價在900美元持續整理了一段時間後，近幾日連創新高，9月3日盤中一度最高探至997美元，直逼1000美元大關。對於黃金價格近日的繁榮景象，西漢志黃金認為：投資市場的預期性和提前性，引發了價格在短期內的非理性上漲。黃金的.長期看好是毋庸置疑的，但從時間上看，全球經濟暫時還不具備推升金價創出歷史新高的動能，投資者在1000美元附近時還要保持謹慎。

而對於房產這個品種，專家認為，短期內為了投資或抵禦通脹都不太划算。“目前，通脹尚不明朗，而即使明年有通脹也只是一個初期階段。”李吉認為，目前的房價尚處高位，加之其變現能力較差，不太適合用作抵禦通脹的投資品。

而對於商品市場，投資者或許可以找到提前佈局通脹的出口。“經濟週期的輪動一般會在債券市場、股票市場和商品市場先後表現出強勢，目前投資可以配置部分資源類股票，例如石油、貴金屬和能源類板塊近期調整幅度都較大。”

另外，在目前通脹預期不甚明朗的局勢下，專家也建議投資者手頭保持一定的現金流動性。“如果明年升息，投資者則可以考慮用現金存款購買一部分固定收益類產品，以作穩健類配置。”(塗豔 )